En marzo de 2024, el primer ministro de China, Li Qiang, culminó un primer trimestre accidentado cancelando una tradicional conferencia de prensa anual para hablar sobre los planes del gobierno para el próximo año. Pero en muchos sentidos, las medidas políticas de China hablaron por sí solas. En lo que va del año, la historia ha sido de intensos esfuerzos para apoyar un mercado bursátil tambaleante, aumentar las exportaciones para compensar la demanda interna y duplicar la apuesta por los sectores de alta tecnología con subsidios y otros fondos para la innovación. El documento de política más importante del año económico de China, el Informe sobre la labor del gobierno, prometió orientación estatal y expansión fiscal, pero no abordó los problemas estructurales que han impedido que Beijing lo haga en los últimos años.
Identificamos algunos avances políticos positivos compatibles con las normas del mercado global este trimestre, incluido el desarrollo del sistema financiero y la apertura a la inversión directa. Las nuevas directrices de seguridad de datos brindaron cierta tranquilidad a los asustadizos inversores extranjeros después de años de incertidumbre sobre el alcance de las reglas de datos. Beijing se comprometió una vez más a facilitar el entorno empresarial y nivelar el campo de juego competitivo para las empresas extranjeras, esta vez a través de veinticuatro medidas y una ofensiva de seducción con los directores ejecutivos extranjeros en el Foro de Desarrollo de China. Y a pesar de la incertidumbre, los inversores extranjeros de cartera aprovecharon los rendimientos premium de los bonos chinos, incluso cuando la inversión directa se estancó.
Estas estrategias políticas eran en su mayoría familiares. En la mayoría de las áreas monitoreadas bajo el marco Pathfinder, no hubo convergencia del mercado o hubo un retroceso activo. Hubo poco o ningún debate público sobre los factores estructurales y sistémicos que pesan sobre las perspectivas económicas, la baja productividad, las preocupaciones extranjeras sobre el exceso de capacidad o los riesgos cambiarios. Esta escasez de debate necesario avivó la llama de las discusiones en las capitales del G7 sobre la necesidad de coordinar la defensa comercial colectiva. Si bien están apareciendo algunas señales del fin de la corrección inmobiliaria, lo que sugiere una estabilización cíclica en los próximos trimestres, los obstáculos a largo plazo para el crecimiento sostenible aumentarán hasta que se implementen reformas de mercado significativas.
