El 18 de diciembre de 2023, la Junta de Gobernadores del Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó un aumento del 50 por ciento en los recursos de cuotas del Fondo, con contribuciones de los miembros en proporción a sus participaciones actuales. Esto elevaría los recursos permanentes del Fondo a $960 mil millones, efectivo el 25 de noviembre de 2024 cuando los miembros con el 85 por ciento de los votos hayan ratificado los cambios en sus contribuciones de cuotas.
Los Gobernadores dejaron sin resolver el problema más difícil de los cambios en la distribución relativa de cuotas, y por lo tanto, participaciones de votos, a favor de los países emergentes y en desarrollo (PECED). En su lugar, los Gobernadores solicitaron al Fondo que desarrolle y proponga una nueva fórmula de cuotas para junio de 2025.
A partir de las reuniones de primavera de 2024, el debate se centrará en la reforma de cuotas para reflejar mejor los cambios en los pesos y roles de los países miembros en la economía global y el sistema financiero. Hay dos problemas relacionados que deben abordarse: cambiar la fórmula de cuotas utilizada para producir las denominadas Participaciones de Cuotas Calculadas (PCC); y las negociaciones políticas para determinar las Participaciones de Cuotas Reales (PCR). Las PCR actuales se establecieron al final de la 14ª Revisión de Cuotas en 2010 y no están alineadas con las PCC actualizadas por última vez en 2021 por el personal del FMI.
Cambiar la fórmula de cuotas: Más complicado de lo que parece La fórmula de cuotas del FMI se ha especificado de la siguiente manera.
PCC = (0.50 PIB + 0.30 Apertura + 0.15 Variabilidad + 0.05 Reservas)*k
El PIB es una combinación del 60 por ciento del PIB a precios de mercado y el 40 por ciento a tipos de cambio de PPC. La Apertura es la suma de los pagos y los recibos corrientes anuales en bienes, servicios, ingresos y transferencias. La Variabilidad es la desviación estándar de los recibos corrientes y los flujos de capital netos. Las Reservas son promedios móviles de doce meses de las reservas de divisas y oro.
Y k es un factor de compresión establecido en 0.95 para reducir la dispersión de los resultados.
La cuota es la base para calcular las contribuciones de capital de los miembros al Fondo; especificar su acceso a los recursos del Fondo (préstamos hasta el 200 por ciento de la cuota anual de un miembro, el 600 por ciento acumulativamente, y más en casos excepcionales); y ayudar a determinar sus participaciones de votos. Específicamente, cada miembro tiene 250 votos básicos (todos juntos establecidos en el 5.502 por ciento del total de votos). El resto de las participaciones de votos se determinan en función de las participaciones de cuotas reales (PCR) y se denominan en Derechos Especiales de Giro (DEG) del FMI: un voto por 100,000 DEG de cuota. Este acuerdo con votos básicos conduce a un ajuste matemático mediante el cual las participaciones de votos de los miembros grandes se ajustan ligeramente menos que sus PCR mientras que lo contrario es cierto para los miembros pequeños.
Como se mencionó anteriormente, las PCR actuales están desalineadas con las PCC de 2021 para países importantes, básicamente las PCR de China son significativamente inferiores a sus PCC, las PCC de EE. UU. están considerablemente subrepresentadas en relación con su PIB, mientras que las PCR de Europa están muy sobre-representadas en comparación con su PIB. Pero una reforma simple que cambie las PCR de los miembros para que coincidan con sus PCC conduciría a resultados no necesariamente bienvenidos por muchos países.
Específicamente, China está bastante subrepresentada con una PCR de solo el 6.389 por ciento en comparación con su PCC del 13.715 por ciento. Sin embargo, aumentar la PCR de China a su PCC significa reducir las PCR de muchos otros países hacia sus PCC. Por ejemplo, Estados Unidos tendría que pasar del 17.395 al 14.942 por ciento (perdiendo así su poder de veto sobre decisiones importantes que requieren el 85 por ciento de apoyo); la UE del 25.3 al 23.4 por ciento (su sobre-representación es más pronunciada cuando se compara con su clasificación de PIB combinado del 17.29); Japón del 6.46 al 4.91 por ciento; América Latina del 8.1 al 6.55 por ciento y África del 5.25 al 3.93 por ciento. Excepto para China, este resultado es difícilmente lo que muchos PECED tienen en mente. Además, muchos en Estados Unidos podrían objetar el hecho de que tanto su PCC como su PCR subestiman significativamente su participación en la economía global, que es del 21 por ciento en términos combinados y aún más del 24.4 por ciento a precios de mercado.
Como consecuencia, habrá un intenso debate sobre el cambio de la fórmula de cuotas en sí misma para producir PCC más favorables a diferentes grupos de miembros.
En primer lugar, los países emergentes y en desarrollo, representados por el G24, han estado presionando para utilizar solo los tipos de cambio de paridad de poder adquisitivo (PPP) en el cálculo de las participaciones de PIB. Esto aumentaría su peso en la economía global del 42.7 por ciento a los tipos de cambio de mercado actuales al 58.9 por ciento en una base de PPC, lo que ayudaría a aumentar sus participaciones de cuotas del FMI. Sin embargo, dado que la metodología de PPP está diseñada para comparar el poder adquisitivo de las personas que viven en diferentes países, favoreciendo a aquellos con bajos niveles de precios de bienes y servicios no comerciables, es cuestionable si esa es la métrica correcta para comparar el peso relativo de los países en las interacciones económicas internacionales que se llevan a cabo a tipos de cambio de mercado.
*Traducido por Obela
