análisis por jlcal

El actual paso de subida de los tipos de interés de la Fed la hizo pasar de 1.00% a 1.25% 25 pbs los planes son que llegue alrededor del 3 por ciento. Algunos keynesianos de la Fed piensan que se debe esperar ya que el crecimiento no es fuerte como algunos piensan, y que cambiar el objetivo de 2% de inflación a 4% podría ser mejor.

Estos años de tasas de interés cercanas a cero han hecho que la deuda empresarial tanto en EE UU como en el mundo haya aumentado de manera significativa, y si a esto se le suma que uno de los motivos de poco crecimiento en el mundo es que la inversión privada ha caído, una subida de tipos seria el estrangulamiento del sector privado, así como una entrada a otra crisis. Además de que esta deuda no se ha utilizado totalmente en sectores productivos, sino que se ha utilizado en el sector financiero y de bienes raíces.

El Banco Mundial realizó una investigación sobre como el crecimiento de la participación en el ingreso de la clase media en los países del ASEAN (Asociación de Naciones del Sudeste Asiático) contribuye al crecimiento económico, esto para el periodo 1970-2010.

El aumento de la participación en el ingreso por parte de la clase media en 1970 tenía un efecto negativo en el crecimiento económico en estos países, sin embargo, en el 2010 el efecto se tornó positivo. Esta divergencia entre el efecto en 1970 y 2010, mencionan que se puede explicar por la escasez de inversión en capital humano en 1970 en comparación con 2010 donde el gobierno invierte en este de manera más marcada.

Uno de los canales que mejor explica el aporte del aumento de la clase media al crecimiento es la acumulación de capital humano, esto es, el aumento de personas con educación secundaria (básica) y terciaria (universidad, posgrado).

China muestra por primera vez en 7 años, una aceleración económica al tener en el primer trimestre de 2017 un crecimiento del 6.9% del PIB frente al 6.8% esperado, impulsado por un fortalecimiento del sector inmobiliario, de la inversión en infraestructura, las exportaciones y de las ventas minoristas.

Todo esto sin empeorar el riesgo de crédito que tanto preocupa a los economistas debido a la alta deuda nacional. Esto debido a que el 12% del crecimiento de la deuda va a la par del crecimiento nominal del PIB.

La demanda de materias primas por parte de China tuvo un efecto directo sobre el precio de las mismas, aumentando el valor exportado de los principales productos (cobre, hierro, zinc, soja, petróleo, carne, entre otros). Por otro lado, la mayor oferta de manufacturas, especialmente maquinarias y equipos y bienes intermedios, determinó el aumento de las importaciones de este tipo de productos desde China. Adicionalmente, el creciente peso de China en las exportaciones mundiales ha significado una mayor competencia de productos latinoamericanos con productos chinos en terceros mercados, especialmente en los Estados Unidos y la propia región.

El aumento del precio de las materias primas en la primera década del siglo XXI, gracias a la gran demanda China, y la apreciación de las monedas latinas incentivaron a que se deteriorara más la industria latina. Sin embargo, el cambio de China hacia su economía interna parece una oportunidad para América Latina de exportarle productos que no sean solo commodities, sino porductos con mayor valor agregado, y recuperar parte de la industria perdida en las últimas decadas.

Una posible guerra comercial traería un escenario donde todo el mundo pierde, la posición proteccionista de Donald Trump, y sus ataques a los Big Four (Alemania, China, México y Japón) en varias declaraciones pueden ser detonantes de una guerra comercial.

Ante esto existen 3 cuestiones que pueden moderar las declaraciones e intenciones de Trump: represalias por parte de los Big Four y otros países que se vean afectados por sus políticas, la seguridad nacional que se vería afectada si amenaza comercialmente a países aliados y el congreso frenando las reformas que proponga el ejecutivo.